“上板企业，板打上身？”
这种内部的改革包括公司产权制的改革，公司制结构、员工的培训。在目前世界9个创业板里面，中国企业上市第一目标选择是美国纳斯达克，第二目标选择在纳斯达克日本东京板，第三选择是新加坡自动报价系统，第四选择是香港创业板，最后才是中国的创业板。为什么？因为这些创业板都是比较成熟的市场，企业的风险较小，而国内如果在新闻媒体的误导、官员误导情况下，创业板很可能就是创建三五年，重头再来。这样对企业来讲，是祸不是福。在国外的案例中就有由于非官方交易市场的关闭、清算，企业跟着完蛋的。搞不好就成了“上板企业，板打上身”。
企业的关键是你是不是一个高成长性的公司，不是，你就要被淘汰出局。纳斯达克可以容忍你两年不赢利，第三年就要淘汰出局。这一点在搜狐上市之前我和张朝阳谈过，第一，美国的投资者对中国缺乏了解。第二，中国现在处于经济低迷时期，在整个世界经济中不发挥作用，因此中国概念在纳斯达克是形不成板块的。第三，网络公司的赢利还不知在何时。而在纳市如果你的股票跌到了垃圾股状态，你就丧失了第二次第三次增发新股、配股融资的功能，拿不到第二笔资金。搜狐的管理结构、股权结构不符合美国人的投资习惯。美国人的投资习惯是一种分散的股权结构，是一种弹性化的组织结构，董事会的组成外部董事占了三分之二。因为公司的股权结构和组织结构在上市招股说明书里是要披露的。因此在这个市场要建立一个新兴企业是很难的。但是张朝阳当时的头脑太过于发热，上市之后就是亿万富翁，而实际上没有人买就可能一分钱也不能变现。
可以说无论在国内创业板还是国际创业板上市，企业内部的管理都是非常重要的。创业板是非常透明的，如果外界知道你的企业管理层在抛售股票，股票下跌是非常厉害的。微软就存在这样的问题，比尔·盖茨曾经抛售股票时发现每抛出一个点，微
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